「新興市場」兩倍槓桿ETF可以買嗎? 賺很大還是虧很大?

「新興市場」兩倍槓桿ETF可以買嗎?賺很大還是虧很大?

之前比較了0050台股兩倍槓桿SPY美股兩倍槓桿EAFE已開發市場兩倍槓桿的歷史報酬,有興趣的朋友可以點連結進去看看。

 

新興市場一直是被認為風險比較高的投資區域,而俗話說報酬往往伴隨著風險,那風險高的投資區域是不是意味著投資報酬越高呢?

照理說是的。

但是,不是承擔高風險了就會獲得高報酬,如果是這樣就不叫做風險了。

股市中的風險指的就是「波動」比較大,可能今年大賺但是明年大賠,所以你敢面對大賠的可能才有機會獲得大賺的可能。

那麽新興市場本身波動就較大了,再加上使波動更大的槓桿之後會怎樣呢?

其實台灣本身也是新興市場的一員,之前回測之後是顯示槓桿之後的0050有更驚人的報酬,那麼新興市場整體的槓桿是否依舊是如此呢?那我們來看看。

這邊使用的ETF是:

  • iShares MSCI Emerging Markets ETF(EEM)無槓桿
  • Ultra MSCI Emerging Markets(EET)兩倍槓桿

EEM與EET歷史總報酬比較

 

以下為EEM近期走勢圖。

 

以下為EET近期走勢圖。

 

因為EET的成立時間較EEM晚,所以為了公平,就把兩者的開始時間都拉到同一起始點上,從2009年7月開始。

以每月收盤價,以及股息還原後的總報酬作為回測標準。

 

  • 下圖為一開始投資100元之後不再投入,直到2023年11月會變成多少錢。

 

EEM與EET比較

 

 

2009年7月-2023年11月

EEM

EET

總報酬 46.8% -24.2%
月化報酬 0.2% -0.2%
年化報酬 2.7% -1.9%

 

看得出來,持有14年,槓桿的EET是輸給EEM的,沒有看到持有槓桿風險後該有的回報。

 

EEM與EET每月報酬比較

 

EEM與EET每月報酬比較

 

EEM

EET

正報酬比率 51.7% 48.8%
每月勝率 54.1% 45.9%
每月標準差 5.49% 10.96%
當月最大漲幅 16.27% 32.69%
當月最大跌幅 -17.89% -34.83%

 

無槓桿的EEM正報酬比率比較高,每月的勝率也是。

因為兩倍槓桿所以每月標準差較高,大概是兩倍。而歷史月收盤的最大漲幅以及跌幅大概都是兩倍,所以這個兩倍槓桿的追蹤水準算是不錯的。

接下來我們來看看持有不同時間的滾動報酬如何呢?

 

12個月滾動報酬比較

 

EEM與EET滾動12個月報酬比較

 

持有時間: 12個月
(資料數:161筆)
股票代號 EEM EET
正報酬比率 55.3% 46.6%
期間最佳年化報酬 58.8% 143.4%
年化報酬前25% 16.5% 21.8%
年化報酬中位數 1.6% -1.1%
年化報酬後25% -9.7% -22.5%
期間最差年化報酬 -31.3% -54.2%
勝率 64.6% 35.4%

 

正報酬的比率EEM較高,勝率也是。

EET的最佳年化報酬高於兩倍,但是這只有一次,不能當做常態,我會偏重看中位數以及後25%的表現。

EET在中位數以下的報酬是輸的,所以整體來看,滾動12個月,無槓桿的表現會優於有槓桿的。

 

24個月滾動報酬比較

 

EEM與EET滾動24個月報酬比較

 

持有時間: 24個月
(資料數:149筆)

股票代號 EEM EET
正報酬比率 52.3% 41.6%
期間最佳年化報酬 31.7% 67.3%
年化報酬前25% 9.1% 10.0%
年化報酬中位數 1.0% -5.4%
年化報酬後25% -4.5% -15.2%
期間最差年化報酬 -14.8% -33.8%
勝率 69.8% 30.2%

 

滾動24個月,正報酬比率還是沒槓桿的EEM比較好,而每月勝率也是。

在中位數部分,槓桿的表現更差了。

而後25%以及最差報酬也都差超過2倍。

所以滾動24個月來看,沒槓桿的EEM還是比較好。

 

36個月滾動報酬比較

 

EEM與EET滾動36個月報酬比較

 

持有時間: 36個月
(資料數:137筆)

股票代號 EEM EET
正報酬比率 69.3% 43.8%
期間最佳年化報酬 14.4% 24.1%
年化報酬前25% 6.1% 6.2%
年化報酬中位數 2.5% -3.4%
年化報酬後25% -0.6% -9.0%
期間最差年化報酬 -9.6% -21.0%
勝率 75.2% 24.8%

 

滾動36個月,正報酬比率還是沒槓桿的EEM較多,而勝率則是來到了7成5。

中位數報酬差異更大了,而後25%的報酬則是來到了15倍。

滾動36個月,槓桿還是輸的,而且表現更差了。

 

72個月滾動報酬比較

 

 

EEM與EET滾動72個月報酬比較

 

持有時間: 72個月
(資料數:101筆)

股票代號 EEM EET
正報酬比率 75.2% 41.6%
期間最佳年化報酬 10.4% 14.1%
年化報酬前25% 4.4% 4.0%
年化報酬中位數 2.2% -1.3%
年化報酬後25% 0.2% -7.0%
期間最差年化報酬 -3.1% -12.7%
勝率 85.1% 14.9%

 

時間快轉來到滾動72個月。

這次無槓桿EEM正報酬比率為7成5,持有越久,正報酬機率越高。反觀EET的正報酬比率還下降了。

EEM的前25%報酬竟然還高於槓桿的EET,而中位數以及後25%報酬更不用看了。

無槓桿的EEM勝率來到8成5,持有越久,無槓桿的勝率越來越高。

 

結論

 

相較於美股SPY的兩倍槓桿以及台灣0050的兩倍槓桿的好報酬

已開發市場的兩倍槓桿 以及本篇提到的槓桿ETF都是表現比較不好的,槓桿ETF持有越久表現越差,虧損越大。

所以並不是持有槓桿ETF越久就一定會有好表現

我們看到的台灣以及美國股市都可能只是倖存者偏差,只是他們近幾年來表現好,連帶著槓桿ETF表現得更好。

如果一個國家或者地區股市長期都在水平整理或是長期往下時,這時候槓桿ETF就會表現得很差。

所以如果要配置槓桿ETF是可以的,但是一定要了解其背後的風險。

而且配置槓桿ETF時不要佔據整個投資組合的大部分,而是要大部分是無槓桿的廣泛且低費用的指數型ETF,而且這個指數型ETF不能只有投資某個市場,而是要全球市場都納入。

還是那句老話,分散是投資中唯一白痴的午餐。

留言

發佈留言必須填寫的電子郵件地址不會公開。 必填欄位標示為 *

購物車
Scroll to Top