買書的時候看推薦者是誰是很重要的
若推薦的人是被動投資的老大：約翰柏格（Vanguard 創辦人），那這本書就有品質保證了
再加上綠角（知名台灣宣揚指數投資的部落客）以及其他很多指數界的師兄弟推薦，那這本書一定沒有問題，你花多少錢都要買回來研讀！
而這本《被動投資學》，正是集結許多被動投資人所推薦的必讀佳作。
本書讓我們了解到被動投資的發展歷程。
從一開始的散戶投資人只能投資個股，再到共同基金的誕生，解決了散戶不能將投資分散在許多股票的問題。
接著 約翰・柏格 發現了共同基金的問題，因而創立了第一檔指數基金，成為指數投資的先鋒。
然而指數基金一開始並不順遂，它遭遇了眾人的鄙視，但隨著時間的推移，指數基金證明了自己，打敗眾多主動投資人！
這時許多主動基金開始嗅到“指數投資”的商機，也想覬覦這塊大餅，因而發展許多「策略指數」，想讓投資人相信「策略指數」能夠贏過一般的「標竿指數」。
劇情的高低起伏，好像是在看星際大戰，或是復仇者聯盟。
一場不公平的賭局
如果有個遊戲是這樣的：
「盒子裡有三顆球，兩黑、一紅。只要抽中紅球就有獎金，可以獲得100元、但抽中黑球則被扣200元。」
那這個遊戲你會玩嗎？
一定不會的嘛！這個聽起來就對參加者不利啊！
而股市就是這樣。
許多研究都指出：
有三分之一的倖存基金的績效，勝過領航500指數型基金的績效
而三分之二的倖存基金的績效，低於領航500指數型基金的績效
這個勝敗比剛好為1:2。
而勝出當中的三分之一，平均績效贏過領航500指數型基金0.96%
而輸家當中的三分之二，平均績效輸給領航500指數型基金1.69%
這很顯然就是一場不公平的賭局。
然而上述這些還並沒有包括「銷售佣金」，
如果考慮之後，整體主動型基金只會表現更差。
風險與報酬
哈利‧馬克維茲(Harry Markowitz)在1952年所寫的博士論文：投資組合選擇(Portfolio Selection）
其中探討了投資組合的風險與投資組合的報酬
他認為以下幾種投資組合是有效率的：
- 相同風險之下，有較高的報酬。
- 相同的預期報酬之下，有較低的風險。
他的論文讓大家更了解風險與報酬是相伴的，而不是追求高報酬，零風險。
看到這個就讓我想到許多人至今對於風險與報酬都沒有正確的觀念
網路上充斥著許多詐騙廣告，像是「零風險」讓你月入好幾萬
不然就是投資什麼產品，「保證」賺多少錢
有句念特別快的話你一定聽過：「投資一定有風險，基金投資有賺有賠，申購前應詳閱公開說明書。」
投資一定有風險，風險與報酬是一起出現的
如果沒有風險哪裡來的報酬
存在銀行風險低，當然報酬也低
你把錢投入股市，股市有虧錢的可能，所以才賺錢的可能
常有人戲稱說賺錢的秘訣都寫在刑法了
當你想著賺快錢、賺大錢時，是否考慮過風險在哪？
如果真的能投資賺錢而都不虧錢，那極有可能的風險就是違反法律。
輕者被關（詐欺），重者死刑（製毒、販毒）。
規模與價值因子
由兩位學者Fama與French提出。
他們發現小型公司與價值型公司擁有較好的報酬。
而這發現也解釋了為什麼有些經理人的投資績效比較好
因為他們投資了規模較小的公司或者是本益比、股價淨值比低的價值型公司
規模、價值與市場風險β，這三者加起來可以解釋95%投資組合的績效來源
其實這用風險與報酬的關係去了解就可以很簡單的解釋通了
因為高風險高報酬
比起大公司，小公司的規模小風險本來就比較大
很容易因為各種問題而經營不善
所以投資小型公司理所當然會給你應有額外的回報
價值型公司也是一樣的意思。
價值型公司是比較好聽的說法，比較不好聽的說法就是叫爛公司或是營運較有問題的公司
這些公司可能因為營運有問題，所以投資人紛紛不看好，導致它們的股價被低估
這些問題公司可能會有倒閉問題，風險大，所以預期報酬也會高。
那有人可能會想
我直接投資一些規模小的公司或是價值型的公司不就好了嗎？
然而，直接投資問題公司會讓你信心不足。
讓你投資一些名不見經傳、在你的知識圈外的小公司你會安心嗎？你根本沒聽過他們的名字。
讓你投資一些傳出倒閉風險，轉型發生危機的公司，你敢投資嗎？
而投資一籃子的這些股票是比較安心的作法。
投資一籃子的公司不會漏掉可能逆轉勝的公司，而且也不會因為其中幾間沒挺過來的公司倒閉而蒙受其害。
總結：推薦指數★★★★★
★：推薦被動投資。
★：讓大家了解被動投資的歷史進程。
★：文中提到許多論文及文獻。
★：探討共同基金落後的原因。
★：內容精彩，文字不拖泥帶水。
這本書我會給他五顆星。
內容豐富易於閱讀，循序漸進地讓大家了解被動投資的優點。
那這本書適合哪些人來閱讀呢？
- 還不了解投資的人。
這本書非常適合還沒開始投資的人當作第一本投資書。像是大學畢業生。 - 有在投資但是還不太了解被動投資的人。
有在投資的人但不了解被動投資的人也應該讀這本書。許多主動投資人買賣依據的指標就是三大法人（外資、投信、自營商），總是覺得跟著這些人買就會賺大錢。然而許多證據顯示這些人的績效都還是輸給指數。 - 了解被動投資且有在執行的人。
看過很多經典的被動投資書的人再看這一本我敢保證不會後悔！
這本書讓你更了解被動投資的進程，有時候有些觀念你都懂但是不知道出自於哪裡或者是哪篇論文，這本書都有提到！
本書的作者 理查‧菲利還有寫過另一本很好的書：《資產配置投資策略》裡面有講到更詳細的要如何配置資產。
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