台積電（台股代號2330)(美股代號TSM)因為需求上漲帶動它的股價飆升
以台灣1/21收盤最高價位來到679元，許多股民紛紛表示開心
然而股市上漲不是每個人都是受益者。
牛市(bull market)代表市場是走一個上漲趨勢，是每個投資人所樂意看到的
相對於牛市就是所謂的熊市(bear market)，也就是下跌趨勢，是投資人所不樂見的
可是為什麼巴菲特說投資人在資產累積時一開始接觸股市就遇到牛市是不好的呢?
這邊就來介紹什麼是順序風險(Sequence Risk)
何謂順序風險(Sequence Risk)
其實順序風險就是”運氣好壞的問題”
以下先用一個例子舉例：
-如果投入市場100元，之後不再投入，或者不取出獲利
以下是追蹤指數S&P500 的歷年報酬，從2010年開始投資至2020年會得到左半邊的數據
左半邊的最終值會是336.85元。
然而現在假設把歷年的報酬顛倒過來，最終報酬結果是否會一樣？
可以得到右半邊的圖，也是336.85元。
兩邊的曲線圖在底下，雖然圖不一樣但是最終終點是一樣的
這樣不就代表漲跌的順序不影響報酬嗎？
那幹嘛要討論順序問題呢？
接下來我們把例子改一下
-假設”每年固定投入一萬元”，第一種情況是前幾年先遭遇牛市（每年漲10%)，之後遭遇連續熊市（每年迭10%)。
-第二種情況是一樣每年固定投入一萬元，但是是先熊市後牛市。
這兩種會有差別嗎？
結論：
可以看出來兩者的結果差異明顯。
每個月都投入一萬元進股市就像是處於資產正在累積的青壯年
如果這時候股市正處於牛市，相對買到的股票就變貴了
而處於熊市的投資人可以以較便宜的價格買到股票
所以這才是為什麼巴菲特會覺得熊市是對剛累積資產的投資人是好事了。
相對地，如果是正處於退休階段的投資人，在退休時期遇到牛市是再好不過了！因為可支配的錢變多了！
如果在剛退休時期就遇到熊市則是一件很糟糕的事，因為不像青壯年可以再用勞力補足虧損的部分。
所以漲跌真所謂一件事兩樣情呀！
有些人可能會想說自己很聰明，可以利用看一些指標就可以逃過損失，擁抱獲利。
然而已經有許多數據證明市場時機是完全不可預測的
要解決順序問題最好的方法還是要做好資產配置
把資金投入股票和債券，當下跌時可以利用再平衡將債券部位換成股票使損失變小
而股票上漲時也可以用再平衡把股票一部分換成債券，將獲利入袋，減低下次下跌的傷害！
