介紹Vanguard 先鋒集團 – 總是與投資者駛在同一航線

有個故事是這樣說的…

導遊指著碼頭說: 「你看,碼頭停泊的都是銀行家和經紀人的遊艇。」
遊客天真地問:「那客戶的遊艇在哪裡?」

其實這句話要反諷的是經理人以及銀行家賺了大錢而買了遊艇
而為什麼他們的客戶聽從他們的建議後所買的投資商品沒有因此而賺大錢呢?
其實這就是一般大眾常掉入的陷阱中,以為行員或股票經紀人有著專業的知識以及獨到的眼光可以幫客戶選到將來有高報酬的標的
然而經紀人可能只想著哪個標的對他比較有利,可以讓他賺取最多的傭金或者公司績效
所以,他們通常挑選對他們”最有利”的標的,而不是挑選對投資人”最有利”的商品
其實這也不能怪他們,因為公司這樣要求他們,如果沒有業績的話就沒有獎金
這就是所謂經紀人與投資人的”利益衝突”。

Vanguard先鋒 – 艦隊的誕生


創辦人約翰伯格(John Bogle)在他還是大學生時就對當時的共同基金產生質疑
他覺得當時的基金根本沒把股東利益放在優先,而時是替控制基金的投顧公司賺錢
而在他的學士論文中就提到幾個很重要的結論:

  • 投資公司應該以最有效、誠實、經濟實惠的方式營運。
  • 未來可以靠降低銷售手續費和管理費來讓公司成長最大化。
  • 基金不能宣稱自身績效優於指數。

其實這些觀念在當時體制下是很有挑戰性的,但是也可以從這邊看出伯格是很會投資人著想的。
伯格先生在一次偶然的機會看到大不列顛海戰圖鑑,裡面講述著納爾遜爵士率領的艦隊成功擊沉拿破崙所率領的法國艦隊
英國戰艦中就有一艘”先鋒號”,伯格先生覺得這個名字有著新趨勢領袖的感覺,就決定以此命名。

先鋒500指數型基金創立 – 暴風雨的來襲

 


先鋒並不是第一次航行就一帆風順….
1976年8月31日,先鋒500指數基金初次公開發行,身為第一個追蹤指數的基金,目標是持有標普500指數所有股票(約500檔)
最後只募得1130萬美元,與當初預想的1.5億美元相距甚遠! 最後只夠購買其中的280檔股票!
許多券商也在這時候跳出來取笑伯格
「誰想要平庸的大盤報酬率?」
「誰想要給平庸的外科醫生開刀?誰需要平庸的經紀人?」
「這個伯格知道自己在做什麼嗎?請幫忙撤銷指數型基金!」
然而艦長伯格沒有因此而被打倒
他在隨後又取消了長年的經紀商配銷政策(動輒7-8%手續費),採用不收手續費、佣金的方式讓買方自行找他們購買基金

  • 下圖為2021年1月vanguard官網所展示的VOO所有開銷費用

 

vanguard voo費用

(下圖為同為追蹤標普500指數的SPY所需要的花費,為VOO的三倍多)

 

Vanguard的特殊結構 – 船上的船員都是船的主人


以投資者的立場會想要以較低的花費(手續費、交易費等)來投資才能獲取較高報酬
然而以投顧公司的立場會是收取更多的手續費來讓公司賺錢
就如同開頭所說的那個故事一樣,當利益相衝突的時候,經紀人賺了荷包,投資人則一頭空,說難聽一點有點像從顧客口袋將錢轉到自己口袋
伯格先生就很巧妙的利用上圖所敘述的這種方式將投資人、基金、投資公司三者巧妙的綁在同一艘船上
投資人投資基金,而基金擁有Vanguard這間公司,等於投資人也間接投資了Vanguard了
假設投資Vanguard推出的VOO,則除了是VOO這五百間公司的股東外,還是Vanguard的股東
如果你是Vanguard的股東他們幹嘛自己賺自己股東的錢呢?賺股東的錢還是股東的呀!
利用這個創舉讓投資公司除了支付最低人員開銷外就是專注於基金管理,不會想東想西的想要賺投資人的錢!
看到之後是不是覺得柏格太厲害了呢!解決從以前到現在一直存在的矛盾關係!

 

持續降低的費用 – 持續壯大的艦隊

 

從一開始1976年發行的總費用0.68%直到今日的0.03%,降了95%之多!
你可能覺得已經比起業界很便宜了,但是他就是硬生生的更便宜給你看
而投資跟買東西的邏輯不太一樣,買東西可能覺得越便宜可能質量越差,然侯投資是越便宜反而越好呀!

 

  • 下圖是vanguard與其他業界的平均花費歷年比較圖

 

 

  • 下圖為隨著Vanguard資產規模上升所帶來的費用降低

 

 

結論 – 保持航向,堅持不懈

 

 

 

在2019年1月16日約翰伯格先生過世了,享壽89歲。
他對美國甚至全世界的投資者意義非凡。有句評論他的話是這樣的:「當其他基金創辦者選擇為自己創造財富時,伯格選擇創造不同」
他頂住所有懷疑以及謾罵的聲音創辦先鋒集團,讓所有投資者能因著先鋒獲得最接近市場,甚至打敗許多股票經理人的市場報酬
被稱之為股神巴菲特也說「約翰伯格是所有投資人和我心中的英雄。」
巴菲特也在致股東信中提到:「如果要豎立一座雕像來紀念為美國投資者做出最大貢獻的人,那麼這個人一定是約翰伯格。」

 

 

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